新华财经北京11月11日电（吴郑思） 短期碳酸锂的强需求逻辑难被证伪，驱动上周强势拉涨的碳酸锂10日跳空高开并继续大幅拉涨，单日涨超7%。11日碳酸锂继续惯性走高，盘中高点触及88000元/吨上方，继续逼近90100元／吨的年度高点。近五个交易日碳酸锂累计最大涨幅超10000元。
机构观点普遍认为，在供应端缺少明确指引的背景下，碳酸锂终端需求的强劲表现不但没有被证伪反而持续受到库存数据的验证。在市场持续交易需求逻辑的背景下，阶段性的供需错配或继续支撑碳酸锂维持强势运行。
高排产、低库存佐证需求强劲
在碳酸锂产量继续攀升的同时，库存继续显著去化，这被视为碳酸锂市场需求强劲的有力证据。
据上海有色网（SMM）数据，截11月6日，碳酸锂样本周度库存总计12.4万吨，较之前一周减少3405吨；但几乎同期，碳酸锂周度产量则环比小幅上升2.15%至2.15万吨。
而从月度来看，9-10月是碳酸锂市场季节性去库的时期。但今年的去库一方面伴随着产量的高增长，另一方面库存量级更是大幅下滑。
SMM的统计数据显示，国内碳酸锂产量在9月环比增长2%的基础上，2025年10月，碳酸锂月度产量突破9万吨，环比增幅扩大至6%，同比大幅增长55%。对于11月，SMM调研认为，11月国内碳酸锂产出仍可维持10月生产量级，环比大致持平。
“高需求支持下的高排产，促成了碳酸锂阶段性的短缺格局。”一德期货的观点认为，根据当前的消费量，库销比已经接近1，如果后期去库持续，那么当下的库存水平就已经临近危险值了。
碳酸锂下游乃至终端行业的数据，也印证了需求的强劲表现。作为动力需求的典型代表，新能源汽车的产销数据被普遍作为具有代表性的指标。乘联分会的最新数据显示，10月全国新能源乘用车批发销量达到162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5%；同期新能源乘用车生产达到165.7万辆，同比增长19.8%，环比增长10.2%。
不仅新能源汽车维持强劲增长势头，储能需求旺盛带动相关企业订单大增，更是成为近期市场关注的焦点。受益于国内政策的积极推动、全球性需求的爆发，储能成为锂电需求新的增长极，甚至被视为推动碳酸锂行业“冬去春来”的重要力量。
据SMM统计，今年前三季度，中国动力电芯累计产量达861.04GWh，同比增长45.6%。同期储能电芯产量为355.1GWh，同比增长57.5%。产量激增的背后也受到订单需求的有力支持，有头部企业披露不仅当下工厂相关订单已经满产，甚至订单的生产计划已经安排到了明年。
旺盛的需求加剧储能电芯库存的快速下滑。“当前储能电芯的库销比已经由2月份1.83的高位降至目前的0.8，供应持续偏紧。”一德期货表示。
短期看涨热情高涨
回到当下，在部分动力需求的前置和储能需求的爆发的阶段性共振之下，碳酸锂市场的短期看涨热情高涨，构成了盘面连续增仓拉涨的直接原因。
受益于终端订单的较好表现，当前碳酸锂下游各材料厂排产持续向好。我的钢铁（Mysteel）的数据显示，2025年10月中国三元前驱体月度开工率54.48%，9月则在47.83%。“受部分新能源汽车补贴政策将于明年退坡的影响，当前市场出现明显的订单前置现象，预计需求将延续至年底。此外，前驱体出口管制政策发布带来的海外订单提前交付，共同推动了10月三元前驱体开工率进一步增长。”Mysteel分析解释称。
银河证券也在研报中表示，国内外储能需求旺盛，以及进入2026年国内新能源汽车购置税减免政策退坡或将引发年底抢购，国内锂电池排产环比持续提升并传导至上游锂电正极材料环节，部分头部材料厂商已满产，使订单已外溢到二三线材料厂商；产业链下游高景气下，带动上游碳酸锂需求增加并出现供应缺口，致使国内碳酸锂库存在进入四季度后已加速去化近1万吨，驱动锂价持续上涨。
在对短中期需求的乐观预期氛围下，潜在的锂矿供应担忧也退居次要。
花旗分析师在报告中写道，更加确信在未来几年将有强劲的潜在电池需求。基于此，预测到2026年，电池需求将同比增长31%。枧下窝矿的复产不太可能改变去库存格局，预计2025年11月锂库存将减少约1.5万吨。
国贸期货则进一步表示，碳酸锂盘面自10月31日传闻江西枧下窝矿将于11月内复产的消息之后经历过一波回调，但在11月7日低开后枧下窝矿复产预期基本已计价完全。由于终端需求（储能、新能源车）强劲，带动电池厂、材料厂采买增加，国内碳酸锂库存已连续16周去库 ，且去库幅度有加大的趋势。“假设考虑极端情况下，枧下窝矿马上复产且满产，周产量约2000-2500吨，依旧能够支持周度900-1400吨的去库。”
因此，该机构认为，当前碳酸锂终端需求旺盛，去库幅度加大，市场计价完复产预期后，继续交易需求逻辑。目前行情仍定义为季节性的供需错配引发的上涨。从估值角度看，碳酸锂上方套保压力较大，需持续观察供给端复产情况，若无大面积复产，后续上涨行情可期；反之，则可能转为震荡行情。“但长期看，碳酸锂供过于求的格局未变。”
一德期货的观点则更倾向于短期谨慎、长期乐观。该机构表示，从短期看，11月的供应短缺带来的明显去库给到多头资金较强的参与支撑，碳酸锂价格重心不断上移。但需要警惕枧下窝矿超预期提前复产、消费增速放缓以及资金撤退带来的回落风险。从长期看，全球范围内资源端有了一定程度的出清，叠加消费端的超预期增速，碳酸锂6万元／吨附近的长期底部已经有效形成。
永华证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
